Q1:万年青股票行情好不好

等12.12的买点

Q2:什么是动量交易策略?

行为金融学是一门新兴的学科。它的核心是:根据市场现象,分析市场主体行为,揭示行为背后的秘密,并提出相应的分析或预测结论,以指导市场的实战。
由此可见,行为金融学的研究对象是“市场现象”,但要揭示的却是“市场秘密”,目的是指导实际投资。但由于市场现象千变万化,不可穷尽,因此,研究的难度是比较大的。如果不注意研究的科学性和严谨性,则很容易落入“形而上学”的窠臼。
比如,我们最常见的一种所谓行为金融学的研究方法是对“股票集中度”的研究。它的现象是:一些股东人数持续减少的股票表现不错。于是,有人研究主体行为,认为:主力建仓或加仓的时候,每个帐户买进的股票数量比散户要多。所以,当主力建仓的时候,股东人数将减少。根据一个隐含的前提“有主力建仓的股票会上涨”,所以可以得出结论:股东人数减少,说明股票要涨。所以,有人就专门研究股东人数的变化,并根据变化情况不断推出黑马,希望能获得很大利润——但是,在笔者看来,这就是“伪行为金融学”,是一种“伪科学”。
道理很简单,它的所谓“假设”是根本无法成立的。第一,有主力建仓的股票未必一定会上涨。因为主力的判断可能是错误的:他看错了大势,或者看错了个股。第二,主力未必一定赚钱,他也会亏损。既然如此,股东人数减少的股票,即使真的意味着主力建仓,又有什么必然一定会上涨呢?
经过神光的仔细研究,我们认为市场上最少有如下十种伪行为金融学的研究方式在流行,如果接受这些研究的结论,难免做出错误的投资决策,所以,今天我们把这些错误的思想列举出来,供神光会员参考。
1、研究股东人数增加与减少,并根据这个结果研究有没有庄家。这种研究没有实质意义——且不说主力可以制造虚假的股东人数,关键是有的庄家会亏得很惨。比如最近的兰州民百(600738),也是庄股,一旦真的跳水了,根本没有救生圈。
2、研究大股东背景,并根据该结果判断股票表现。比如,最近长和系控股的一家企业即将发行上市,有的人就开始炒作什么李嘉诚概念。这种炒做毫无意义,因为大股东好,股票未必一定好。比如在上市的庆丰金(0501),李嘉诚控股的企业就是第一大股东,但他们去年以0.2元买的庆丰金股票,只过了一年多,就跌到了0.005元,跌幅超过97%。李嘉诚为什么就不搞点资产包装一下,也炒作一把呢?企业的业绩摆在那里,业绩上不去,大家都不买帐。乱炒作什么大股东,害人也害己。
3、研究“某某系”,是一种研究大股东的变形。比如中科系、德隆系、明天系、张海系、银河系,等等。它的潜台词是,这些资本市场的大鳄会有相似的行为、相似的炒作风格。因此,如果跟进会有相似的利润。这种研究的荒谬一如前言。作新闻可以,作市场分析,不成。
4、研究QFII,选择一些股票,等着外国的大鳄做好事。它的潜台词是:外资进来就会涨,外资以前怎么做的,现在还会怎么做。这可能吗?几十年前有过的QFII模式,今日的中国大陆凭什么就一定会有呢?
5、炒作外资概念股——比如外资收购啊,等等。象前期的深圳发展银行被新桥投资参股,有人就当成利好,这是崇洋媚外者的伪行为金融理论——国内的大股东搞不好,难道换了国外的大股东来,就能搞好了?一份研究显示,新桥投资1999年年底入主“韩国第一银行”,最近2年收入和利润都出现大幅度下降。2001年1-9月,该银行利润还有2723亿韩元,但今年1-9月则只有904亿韩元。人家老外过来也是为了赚钱啊,只要能赚钱,他们什么事情干不出来呢?国内的一些著名中外合资企业连续若干年不盈利,目的就是为了回避国内税收,把中国企业看成是自己全球事业的组成部分,为什么不可以呢?
6、搞证券分析师预测调查。现在,各个电视台都在搞什么“名家看市”,有的人将其做为正向指标,有的则作为反向指标。其实,任何指标都不是——很多所谓的名家缺乏自己独特的研究而只凭感觉或简单的技术指标来判断市场——如果没有自己的独门暗器,他们与散户有什么区别?
7、搞散户持仓比例研究。谁说散户一定是反向指标?如果是,为什么全国那么多券商还会严重亏损?他们完全与自己公司的数万散户对着干,不就可以了吗?其实,如果调查的样本很少,显然没有意义,但如果调查的样本太多——比如全中国的散户一起参加——不就更没有意义了吗?散户买什么、卖什么,并不决定市场如何。作为一个整体,全体散户的集体决策一定是有人买有人卖,做这种调查,只不过是浪费时间和金钱而已。
8、研究基金持仓变化。道理同上,基金作为一个整体,也不过是个大散户而已。
9、研究大券商增仓什么股票,减仓什么股票。同样没有意义!
10、研究管理层的想法,推断好消息和坏消息。其理论假设是:管理层可以左右股市。问题是,美国9.11后控制住股市了吗?当局的数千亿元基金托住股市了吗?治标不治本的政策能改变股市的运行趋势吗?今年6月24日,让所有股票涨停板的制度不是又让股市创下新低了吗?
上述十种研究,都是貌似行为金融的研究而实质是“伪科学”,这些研究得出的结论害人不浅,如果一任谬误流传,难免损害了行为金融学的名声,也降低了金融研究的科学性,更容易造成投资者的不应有的重大损失,故特别提醒
现代金融理论是建立在套利定价理论、资产组合理论、资本资产定价模型(CAPM)和期权定价理论基石之上的。这些经典理论承袭经济学的分析方法与技术,其模型与范式局限在“理性”的分析框架中,忽视了对投资者实际决策行为的分析。随着金融市场上各种异常现象的累积,模型和实际的背离使得现代金融理论的理性分析范式陷入了尴尬境地。在此基础上,20世纪80年代行为金融理论悄然兴起,并开始动摇了CAPM和EMH的权威地位。尽管行为金融学目前还未形成完整的理论体系,但是它通过心理与决策行为等因素的引入,已经成功地对证券市场的异象进行了解释。尤为重要的是,行为金融学以其独特的理念,为投资者提供不少有价值的投资理念和策略。
(一)资本市场的异象表现
“异象”即异常现象,其实证结果很难得到合理解释或是通过一些难以置信的假设前提才能对其加以解释。“异象”主要包括以下几个方面:
1、公司规模效应。意指市场价值总额小的公司股票平均收益率明显大于市场价值大的股票的平均收益率的现象。
2、季节效应。季节效应是指在某些特定时间内进行股票交易可以获得超额收益。比如French(1980)和Hess(1981)的研究显示,股票在星期一的收益明显为负值,星期五的收益率明显高于一周内的其它交易日。一年中一月的股票收益率最高。
3、价值异象。一些研究显示,选择那些不被市场看好的股票投资,可以明显地获得高额收益。如选择低市盈率的股票[Fama和French(1992)],选择股票市场价值与账面价值比低的股票[Debondt和Thaler(1985)],往往可以得到比预期收益率高很多的收益。
4、动量效应与反转效应。动量效应就是说在一定持有期内,如果某只股票或者某个股票组合在前一段时期表现较好,那么,下一段时期该股票或者股票投资组合仍将有良好表现。而表现不好的股票也将会持续其不好的表现。但Ritter(1992)等学者也发现:在一段较长的时间内,表现差的股票在其后的一段时间内有强烈的趋势经历相当大的逆转,而在给定的一段时间内,最佳股票则倾向于在其后的时间内出现差的表现,这就是反转效应。
5、股权溢价之谜。股票市场投资与市场投资历史平均水平回报率存在巨大的差额。
6、期权微笑。对股票期权的研究发现有利期权与无利期权的定价都显得高估了。
7、红利之谜。在1974年纽约城市电力公司(CEC)准备取消红利支付,该公司的股东大会上,许多中小股东为此闹事。这一事件是主流金融学所无法解释的。根据套利定价理论,一美元的红利与一美元的资本利得并没有什么差异;而在美国的税收体制下,股利要比资本利支付更高的所得税,减少股利支付会对股东的境况更好。按照主流金融学的框架,CEC的股东只会对能源危机对公司股价的影响敏感,而绝不会对公司暂停红利的支付如此激动。
8、封闭式基金之谜。封闭式基金的每股价格不等于每股净资产价值,总是折价进行交易,且折价程度不一。在创立时每股价格高于每股净资产价值;在结束是,价格和净资产价值持平。
9、公告效应。在一项具有正面效应的公告公布后,公司股票倾向于上扬,而负面效应的公告则会带来股票的下挫。但当某个公司有意外盈利时,市场或多或少又似乎都不能立即消化这一消息,会产生一定的时滞,然后又做出过度反应。
10、价格对非基础信息的反应。大量事实表明,股票价格除了对影响基础价值的信息做出反应以外,一些非基础信息也会导致价格显著波动和调整。1987年10月19日,星期一,道·琼斯工业指数平均下降了22.6%,这是此前历史上指数下跌得最厉害的一天,而事前没有任何明显的信息。虽然市场各方人士都寻找导致暴跌的原因,但是没有说服力的证据表明是什么原因导致了股市的崩溃。
(二)产生异象的原因——各种认知和行为偏差
对于上述异象产生的原因,行为金融学从投资者在投资决策时的认知和行为偏差角度进行分析,得到一些满意的答案。投资者某一项投资行为是多种认知和行为偏差共同作用的结果。下面是在金融市场中常见的认知和行为偏差:
1、过度自信。心理学家通过实验观察和实证研究发现,人们往往过于相信自己的判断能力,高估自己成功的机会,把成功归功于自己的能力,而低估运气和机会在其中的作用。过份自信一般有两种形式:第一,人们对可能性作出估计时缺乏准确性,例如,他们认为肯定会发生的事可能只有80%发生了,而认为不太可能发生的却有20%发生了。第二,人们自己对数量估计的置信区间太狭窄。例如,他们98%的置信区间只包含了当时60%的真实数量。因为过度自信,投资者常会对公告信息和投资结果感到惊奇,从而导致过于频繁的交易。另外过度自信还是投资者过早的抛售盈利股、迟迟不愿意出售亏损股的原因。
2、过度反应和反应不足。股票市场中存在对信息的“过度反应”和“反应不足”等现象。如果近期的收益朝相反方向转变,投资者会错误的相信公司是处于均值回归状态,并且会对近期的消息反应不足。如果投资者得到收益增长的信息,那么他们会倾向于得出结论:公司正处于一种增长的状态,并且会过度地推理趋势,导致过度反应。
3、锚定和保守。它指得是人们趋向于把对将来的估计和过去已有的估计相联系,即使有新的信息出现,也顽固的保有原来的估计或者不能做出有效的调整,以至于估计过于保守的现象。人们倾向于过高估计连续事件的概率,而过低估计不连续事件的概率。锚定与保守是证券市场上盈余公告效应和动量效应的原因之一。
4、损失厌恶。实验表明人们在面对收益和损失的决策时表现出不对称。人们并非厌恶风险,当他们认为合适时,他们会选择赌上一把。人们的动机主要是躲避损失,而不是那么厌恶不确定性,人们厌恶的是损失,损失总显得比收获更突出,感受更强烈。人们面对同量损失带来得负效应为同量收益的正效应的2.5倍。损失厌恶是投资者过早的抛售盈利股、迟迟不愿意出售亏损股的原因,也是投资者过于频繁交易的原因之一。
5、后悔厌恶。后悔厌恶是指当人们作出错误的决策时,对自己的行为感到痛苦。后悔比损失更为痛苦,为了避免后悔,人们常常做出一些非理性行为。比如,人们常常因循守旧,不愿尝试多样化。投资者趋向于等待一定的信息来到后,才做出决策,即便这些信息对决策来讲并不重要。
6、心理帐户。人们根据资金的来源、资金所在和资金的用途等因素对资金进行归类,这种现象被称为“心理帐户”。由于人们对形式的偏好,导致他们会将同样的风险(或收益)记入不同的心理帐户。因此他们在不同的形式(情况)下面对相同风险(收益)时,就会有不同的表现。这较好地解释了红利之迷。
7、证实偏差。一旦形成一个信念较强的假设或设想,人们有时会把一些附加证据错误地解释得对该设想有利,不再关注那些支持或否定该设想的新信息。人们有一种寻找支持某个假设的证据的倾向,这种证实而不是证伪的倾向叫“证实偏差”。
8、时间偏好。传统经济学假定效用是随时间以指数的方式贴现的。这就意味着人的偏好在时间变量上是一致的,无论何时,他对效用的权衡都是一样的。但心理学的证据表明时间折现率会随环境而改变,折现率有时会变得异常高,对收益的折现大于对损失的贴现。拉宾(Rabin M,1996)认为,人们倾向于推迟执行那些需要立即投入而报酬滞后的任务,而马上执行那些能立即带来报酬而投入滞后的事情。比如,如果你要做一件不喜欢做的事,即使知道拖到明天也许会更费劲一点,你可以仍然出于本能把它拖到明天;但如果是一件你乐意的事情,你可能就倾向于今天做完,这就是所谓的时间偏好。大量的心理学实验研究指出,个人是按照双曲线而不是指数曲线来贴现未来的效用值。
9、羊群行为。金融市场的“羊群行为”是一种特殊的非理性行为,它是指投资者在信息环境不确定的情况下,行为受到其他投资者的影响,模仿他人决策,或者过度依赖于舆论,而不考虑自己的信息的行为。由于羊群行为涉及多个投资主体的相关行为,对于市场的稳定性、效率有很大影响,也与金融危机有密切的关系。
10、反馈机制。投资过程反映了投资者的心理过程,由于认知偏差、情绪偏差等各种偏差的存在,最终导致不同资产的定价偏差,而资产的定价偏差会反过来影响投资者对这种资产的认识与判断,这一过程就是反馈机制。这种股价与投资者反应的相互作用称为“反馈环”(feed back loop)。

(一)运用行为金融学理论进行证券投资
行为金融学理论的意义在于确立市场参与者的心理因素在投资决策行为以及市场定价中的作用和地位。行为金融学的实践指导意义在于投资者可以针对非理性市场行为的投资策略来实现投资赢利目标。考察我国投资者行为特点,可以总结出以下投资策略:
1、针对过度反应的反向投资策略。反向投资策略就是买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票来进行套利的投资方法。由于投资者在实际投资决策中,往往过分注重上市公司的近期表现,从而导致对公司近期业绩情况做出持续过度反应,形成对绩差公司股价的过分低估,最终为反向投资策略提供套利机会。反向策略适用于长期的投资策略。
2、动量交易策略。动量交易策略是针对反应不足的心理偏差设计的。华伟荣、金德环等人以我国上海证券交易所2000年1月1日至2002年7月31日所有上市股票(ST、PT除外)为样本,研究了动量策略的可行性,得出在中国股票市场存在强者恒强,弱者恒弱的现象,时间周期在3——24周,这个期间主要呈现反应不足。因此在短期内可以采取买入强势股票,卖出弱势股票的策略。
3、成本平均策略。指投资者在将投资股票时,通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批进行,以备不测时摊低成本,从而规避一次性投入可能带来的较大风险的策略。
4、时间分散化策略。指根据投资股票的风险将随着投资期限的延长而降低的信念,建议投资者在年轻时将其资产组合中的较大比重投资于股票,而随着年龄的增长将此比例逐步减少的投资策略。
成本平均策略与时间分散化策略可以用于克服悔恨厌恶等认知偏差。
5、针对羊群行为的相反策略。由于市场中广泛存在着羊群行为,证券价格的过度反应将是不可避免的,以致出现“涨过了头”或者“跌过了头”。投资者可以利用预期的股市价格反转,采取相反投资策略进行套利。
6、购买并持有策略。个人和机构投资于股票应执行几种能够帮助控制认识错误和心理障碍的安全措施。控制这些心理障碍的关键方法是所有类型的投资者都要实施一种严格的交易策略——“购买并持有”策略。投资者在为组合购进一只股票时,应详细地记录购买理由,而且要制定一定标准以利于进行投资决策。
7、利用行为偏差。当投资者出现系统性判断错误时,这些行为偏差将导致证券定价的错误,合理利用这些偏差将给投资者带来超额收益。行为型投资人则尽力寻找由于行为因素而被市场错误定价的证券从而获取超额利润。

Q3:其实如何预测未来3年业绩复合增长率是多少

九鉴定证书捣医授命纤

Q4:买B股和买是一种投资吗

当然不是

Q5:中信证券和财达证券哪个用起来比较舒服,服务比较好,还有佣金方面最好也说一下

天津地区还是国泰君安比较好,现在都是网上交易了,证券公司远近没有什么意义,开一次户,找个离自己近的银行做三方托管,才是最有意义的,一年也去不了证券公司一趟。
而且国泰君安有自己的线路,直接对接交易席位

Q6:财达证券资金账户密码忘记了怎么找回

财达证券资金账户密码忘记了,直接资金该证券公司的客服,就能找回账号。但是密码找不回,只能去营业部重置密码,或者网上重置,前提是网上开通了重置的通道。